High Frequency Trading Software Forex Trading

InfoReach HiFREQ High Frequency Trading Software (HFT) para negociação algorítmica O HiFREQ é um poderoso mecanismo algorítmico que oferece aos comerciantes a capacidade de implantar estratégias HFT para ações, futuros, opções e operações de FX sem ter que investir tempo e recursos na construção e manutenção de seus próprios Infra-estrutura tecnológica. Ele fornece todos os componentes essenciais para facilitar a produção de dezenas de milhares de pedidos por segundo em latência inferior a milissegundos. O HiFREQ pode ser usado de forma independente como uma solução de troca de caixa preta autônoma ou como parte da plataforma de negociação InfoReach TMS para um sistema comercial completo de ponta a ponta. A arquitetura aberta e intermediária do intermediário permite que os usuários criem e implemente estratégias comerciais comerciais exclusivas, bem como algoritmos de acesso de corretores e outros provedores de terceiros. As encomendas podem ser encaminhadas para qualquer destino de mercado global através do mecanismo FIX interno de baixa latência InfoReachs. Multi-ativos Global equity, futures, options e FX Controle de risco O HiFREQ fornece avaliação de risco de cada solicitação de pedido e garante a conformidade com restrições comerciais pré-configuradas específicas da empresa. Broker neutro O HiFREQ o conecta aos vários corretores, trocas e ECNs. Monitoramento e controle centralizados Enquanto os componentes do HiFREQ podem ser distribuídos em vários locais geográficos, todas as funções de monitoramento e controle de desempenho da estratégia podem ser realizadas a partir de um local remoto centralizado. O HiFREQ pode executar 20.000 pedidos por segundo por conexão FIX única. Usar duas ou mais conexões FIX pode aumentar consideravelmente a taxa de transferência. Latência de baixa latência Sub-milissegundos de latência de ida e volta medido a partir do ponto HiFREQ recebe um relatório de execução FIX até o ponto em que o HiFREQ conclui o envio de uma mensagem de ordem FIX. Distribuído e escalável Para aumentar a eficiência e o desempenho das estratégias de negociação, seus componentes podem ser projetados para serem executados simultaneamente. Os componentes da estratégia também podem ser implantados em vários servidores que podem ser colocados em vários locais de execução. Java Programmers GuideHigh Frequency Trading Juntado em maio de 2007 Status: Membro 149 Posts Eu gostaria de iniciar um segmento para um sistema de negociação de alta freqüência. Pelo que eu encontrei no google, este é o tipo de negociação envolvida com tiques na freqüência mais alta, onde os negócios duram segundo a minutos. No mql4 encontrei dois EAs que convertem os dados do tick em um banco de dados, o FXT do amplificador SQL. Eu suponho que o banco de dados do tick pode ser processado para entradas e previsão da próxima direção de tick. A questão é: que análise deve ser feita para a previsão do próximo tiquetaque. Não consigo descobrir o entryexit, tirar proveito, stop-loss para um sistema de alta freqüência. Que tipo de análise é feita em carrapatos para determinar a direção. Isso é baseado em um método de rede neural. Commercial Member Juntou-se para setembro de 2007 901 Posts Eu gostaria de iniciar um segmento para um SISTEMA DE NEGOCIAÇÃO DE ALTA FREQÜÊNCIA. Pelo que eu encontrei no google, este é o tipo de negociação envolvida com tiques na freqüência mais alta, onde os negócios duram segundo a minutos. No mql4 encontrei dois EAs que convertem os dados do tick em um banco de dados, o FXT do amplificador SQL. Eu suponho que o banco de dados do tick pode ser processado para entradas e previsão da próxima direção de tick. A questão é: que análise deve ser feita para a previsão do próximo tiquetaque. Não consigo descobrir o entryexit, tirar proveito, stop-loss para um sistema de alta freqüência. Que tipo de análise é feita em carrapatos para determinar a direção Esta é baseada em um método de rede neural, eu acho que você ainda é iniciante. HFT é um tópico quente no momento, como tal, eu não acho que qualquer pessoa esteja dando segredos de qualquer maneira, seu tipo de contato no vasto mundo da automação que fica além do sandbox MT4. Eu sugiro que você pegue alguns livros de Amazon sobre o assunto e comece a ler, mas eu estaria preparado porque as coisas que eu vi são bastante difíceis na frente de Matemática. Muitas vezes, você pode dizer o quão novo (ou quente) um tópico é analisando a quantidade de pesquisas publicamente disponíveis sobre um determinado tópico, observe a ausência conspícua no assunto de HFT. Em termos de complexidade, isso é o que encontrei no Matlab e no comércio de alta freqüência e o que os melhores cães estão fazendo. Verifique este webinar para Algorithmic Trading com Matlab para Aplicações Financeiras. Informações realmente boas, pesadas em tudo o que conheço até agora. Troca de alta freqüência (HFT) Explicada Imagine que você deseja fazer uma grande quantidade de transações em um dia e quer fazê-lo em alta velocidade (não em segundos, mas em milissegundos ). Você já sabe que não é possível para um ser humano executar desta maneira: por isso, a razão pela qual as grandes instituições financeiras criaram uma plataforma de negociação ldquoautomatedrdquo que processa essa enorme quantidade de transações automaticamente. Como funciona. Essas grandes empresas criaram um software de plataforma de negociação que faz as decisões de investimento com base em um algoritmo. Isso significa que, uma vez que alguns parâmetros sejam atendidos, o software compra ou vende uma atividade financeira específica, como o forex local, compartilhamentos, opções, etc. 8203. Esses algoritmos são capazes de analisar as tendências do mercado e em milissegundos para colocar um ou vários pedidos. Qual é o tamanho da negociação de alta frequência Estima-se que, em 2016, a HFT iniciou entre 10 e 40 do volume total de ações e entre 10 e 15 em divisas e commodities. No passado, alguns analistas financeiros estimavam porcentagens ainda mais altas no volume de negociação das ações dos EUA, mas algumas outras investigações analisaram esse valor. Vantagens do comércio de alta freqüência O comerciante de alta freqüência tem certeza da possibilidade de negociar mais rapidamente e aproveitar as possíveis tendências do mercado em milissegundos: ele tem a possibilidade de ganhar com um comércio, uma vez que ele tende a investir nessas grandes quantidades de dinheiro. Ele obtém uma maior propagação devido à sua negociação ldquohigh-speedrdquo, já que ele compra e vende muito rápido. 8203 Os mercados atraíram os comerciantes da HF oferecendo incentivos para eles: como resultado, os mercados apresentaram maior liquidez e maior volume de negociação. Contras da negociação de alta frequência Este sistema penaliza o pequeno investidor, uma vez que não poderia tirar proveito de um lucro potencial, uma vez que o spread poderia ser completamente descartado pelo HFT. Os preços de mercado também foram determinados em várias circunstâncias por essas negociações maciças e isso pode afetar o pequeno investidor. Outro fator é que este tipo de negociação também determinou o fim de vários corretores, mas isso pode ser visto também como algo positivo, uma vez que as taxas de negociação foram reduzidas significativamente. Negociação de alta freqüência Irene Aldridge, High-Frequency Trading: A Guia Prático de Estratégias Algorítmicas e Sistemas de Negociação, 2ª Edição. O livro Uma segunda edição totalmente revisada do melhor guia para negociação de alta freqüência O comércio de alta freqüência é um esforço difícil, mas lucrativo, que pode gerar lucros estáveis ​​em várias condições de mercado. Mas uma base sólida na teoria e na prática desta disciplina é essencial para o sucesso. Se você é um investidor institucional que procura uma melhor compreensão das operações de alta freqüência ou um investidor individual procurando uma nova maneira de negociar, este livro tem o que você precisa para aproveitar ao máximo o seu tempo nos mercados dinâmicos de hoje. Com base no sucesso da edição original, a Segunda Edição de Negociação de Alta Frequência incorpora as últimas pesquisas e questões que surgiram desde a publicação da primeira edição. Ele aborda habilmente tudo, desde novas técnicas de gerenciamento de portfólio para negociação de alta freqüência e os mais recentes desenvolvimentos tecnológicos, permitindo que o HFT atualize as estratégias de gerenciamento de riscos e como proteger a informação e o fluxo de pedidos em mercados escuros e leves. Inclui inúmeras estratégias e ferramentas de negociação quantitativas para construir um sistema de negociação de alta freqüência. Dirija os aspectos mais essenciais do comércio de alta freqüência, desde a formulação de idéias até a avaliação de desempenho. O livro também inclui um site complementar onde as estratégias selecionadas de troca de amostras podem ser baixadas e testadas Escrito pela respeitada perita da indústria Irene Aldridge Embora o interesse em operações de alta frequência continue a crescer, pouco foi publicado para ajudar os investidores a compreender e implementar esta abordagem - até agora. Este livro tem tudo o que você precisa para obter um aperto firme sobre o funcionamento da alta freqüência e o que é preciso para aplicá-lo aos seus esforços comerciais diários. Arbitragem estatística na negociação de alta freqüência com base na dinâmica do limite de pedidos. O livro A teoria clássica de preços de ativos pressupõe que os preços acabarão por ajustar e reaparecer o valor justo, a rota ea velocidade de transição não são especificadas. O Market Microstructure estuda como os preços se ajustam para reeditar novas informações. Nos últimos anos, os dados de alta freqüência amplamente disponíveis foram ativados pelo rápido avanço na tecnologia da informação. Usando dados de alta freqüência, é interessante estudar os papéis desempenhados pelos comerciantes informados e comerciantes de ruído e como os preços são ajustados para reidar informações ow. Também é interessante estudar se os retornos são mais previsíveis na configuração de alta freqüência e se pode-se explorar a dinâmica do limite de livro de pedidos na negociação. Em termos gerais, a abordagem tradicional da arbitragem estatística é através da tentativa de apostar na convergência temporal e na divergência dos movimentos de preços de pares e cestas de ativos, utilizando métodos estatísticos. Uma indicação mais acadêmica de arbitragem estatística é espalhar o risco entre milhares e milhões de negócios em tempo de espera muito curto, na esperança de ganhar prot a expectativa através da lei de grandes números. Seguindo esta linha, recentemente, Rama Cont e co-autores 1 propuseram uma abordagem baseada em modelo, com base em um simples modelo de cadeia de markov de nascimento e morte. Depois que o modelo é calibrado para os dados do livro de pedidos, vários tipos de probabilidades podem ser calculados. Por exemplo, se um comerciante pudesse estimar a probabilidade de que o movimento de aumento do preço médio esteja condicional no status do caderno de pedidos atual e, se as probabilidades estiverem em seu favor, o comerciante poderia enviar uma ordem para capitalizar as chances. Quando o comércio é cuidadosamente executado com uma parada judiciosa, o comerciante deve ser capaz de fazer prot da expectativa. Neste projeto, adotamos uma abordagem baseada em dados. Nós construímos um mecanismo de correspondência de troca de permuta simulado que nos permite reconstruir o caderno de pedidos. Portanto, em teoria, nós construímos um sistema de troca que nos permite não apenas testar as nossas estratégias de negociação, mas também avaliar os impactos dos preços das negociações. E então implementamos, calibramos e testamos o modelo Rama Cont em dados simulados e dados reais. Também implementamos, calibramos e testamos um modelo estendido. Com base nesses modelos e com base na dinâmica do livro de pedidos, exploramos algumas estratégias de negociação de alta freqüência. Por que os comerciantes de alta freqüência cancelam tantos pedidos A questão dos comerciantes de alta freqüência que cancelam muitas das suas ordens parece ter estado nas notícias um pouco recentemente, então deixa uma razão para isso com os primeiros princípios. Existem diferentes tipos de comerciantes de alta freqüência, mas muitos deles estão no negócio do que é chamado de mercado eletrônico. Um fabricante de mercado oferece continuamente para comprar ou vender ações, o que quiser. Assim, o fabricante de mercado faz um pedido na bolsa de valores para comprar 100 ações do XYZ para 9,99, SUP SUP e coloca outra ordem para vender 100 ações da XYZ para 10,01, e você pode vir a bolsa de valores e vender imediatamente ao mercado Fabricante para 9,99 ou compre-o para 10,01. Se você vende para 9,99, e então outra pessoa vem e compra para 10,01, o fabricante de mercado coleta 0,02 apenas por estar sentado entre vocês dois por um tempo. Se o criador de mercado é necessário, ou vale a pena os dois centavos, é uma questão muito discutida e assustadora, SUP SUP, porém, deve-se dizer que os criadores de mercado existiram no mercado de ações há muito tempo e que os fabricantes de mercado eletrônico fazem o trabalho waaaaaaaaaay Mais barato do que seus predecessores humanos. SUPORTE SUP. Como o fabricante de mercado decide quais ordens enviar para o mercado de ações Particularmente, como ele decide sobre um preço Bem, lembre-se, é um pequeno programa de computador, e seu pequeno cérebro de computador quer equilibrar oferta e demanda. Se o market maker citar 9.99 10.01 para um estoque, e muitas pessoas compram para 10.01 e ninguém vende para 9.99, então isso provavelmente significa que o preço dos fabricantes de mercado é muito baixo e ele deve aumentar o preço. Existe uma maneira simbólica simples e simbólica de fazer isso, que é: colocar em oferta na bolsa de valores para comprar 100 ações para 9,99 e uma oferta para vender 100 ações para 10,01. Se alguém comprar 100 partes (para 10,01), levante a cotação para 10,00 10,02. (Mas, se alguém vende 100 ações por 9,99, baixe a cotação para 9,98 10,00.) Repita, movendo a citação por um centavo cada vez que alguém compra, e para baixo por um centavo cada vez que alguém vende. Se o preço das ações é relativamente estável, esta é uma estratégia mais ou menos funcional. SUP SUP Mas observe quantas ordens o fabricante de mercado cancelar. Começa por colocar em dois pedidos, um para comprar 100 ações por 9,99 e outro para vender 100 ações por 10,01. Então (digamos) alguém compra 100 ações para 10.01. Os fabricantes de mercado venderam a ordem executaram. Agora quer mudar sua cotação, portanto, anula seu pedido de compra de 9.99 e entra mais duas ordens (uma compra de 10,00 e uma venda de 10,02). Então (digamos) alguém vende 100 ações por 10,00. Agora, os fabricantes de mercado compraram o pedido, ele quer mudar a cotação de volta, anula sua ordem de venda e envia novos pedidos de compra e venda. Portanto, esta estratégia estilística de fabricação mais simples cancela 50% de suas ordens sem nunca executá-las. SUP SUP Isso é porque eles são uma farsa, ou liquidez fantasma, ou falsificação Não, é porque é um criador de mercado e move seus preços Para responder à oferta e à demanda. Agora, vamos adicionar uma importante complicação do mundo real a este modelo estilizado. Nosso fabricante de mercado imaginário enviou suas ordens para a bolsa de valores. Mas, na verdade, existem 11 bolsas nas U. S .. mais qualquer número de piscinas escuras e outros locais. Diferentes investidores roteiam suas ordens de forma diferente para trocas diferentes, e se você quiser fazer um grande negócio como um fabricante de mercado, você deve fazer mercados no mesmo estoque em trocas múltiplas. Mas os mesmos princípios econômicos se aplicam: se o fabricante de mercado definir um preço, e as pessoas continuam comprando, ele deve aumentar o preço. É só isso agora que tem que aumentar o preço em todos os lugares. Assim, o modelo se torna: Coloque em 11 lances para comprar 100 ações por 9,99 e 11 ofertas para vender 100 ações para 10,01, uma em cada uma das 11 bolsas de valores. Se alguém comprar 100 ações em uma das bolsas, levante todas as ofertas para 10,00, e todas as ofertas para 10,02. Etc. Agora, cada vez que o fabricante de mercado executa uma ordem e move seu preço, cancela 21 ordens: as 11 ordens do outro lado e as 10 ordens do mesmo lado em diferentes trocas. Agora tem uma taxa de cancelamento de 95,5 por cento. Isso é porque as ordens são fraudes, ou liquidez fantasma, ou spoofing. Eu configurei a resposta para ser: Não, é porque é um criador de mercado, e move seus preços para responder à oferta e demanda, e nosso fragmentado O mercado significa que tem que fazer isso em um monte de lugares diferentes ao mesmo tempo. Mas para ser justo, muitas pessoas pensam que isso é ruim, ou a liquidez fantasma, ou mesmo a frente. O problema é que a pessoa que compra 100 partes do fabricante de mercado para 10,01 em uma das trocas também pode querer Compre mais de mil ações do fabricante de mercado para 10,01 em todas as outras bolsas. E se o criador de mercado é mais rápido do que o comprador, o comprador não poderá fazer isso: o market maker mudará suas cotações nas outras trocas antes que o comprador possa chegar lá e negociar com essas cotações. Este é muito do enredo do meu colega Bloomberg View, o livro de Michael Lewiss, Flash Boys, SUP SUP e é um conflito irreconciliável: as pessoas que querem comprar um monte de ações não querem que o preço reaja às suas compras, enquanto os criadores de mercado querem Seus preços para refletir a oferta e a demanda. Uma boa quantidade de complexidade de estrutura de mercado moderna vem desse conflito. SUP de SUP Mas vamos avançar, porque nosso modelo de market maker ainda é muito estilizado. Nosso market maker apenas muda seus preços quando negocia, para equilibrar a oferta e a demanda. Mas no mundo real, um criador de mercado pode olhar para outros fatos sobre o mundo para decidir quais os preços que ele deve oferecer. SUP SUP Se o Fed aumenta as taxas, ou o aumento do preço do petróleo, ou um relatório de trabalho é fraco, isso afetará os preços de Milhares de ações e o fabricante de mercado deve atualizar seus preços para essas ações antes de qualquer pessoa negociar com os preços antigos. Significado: ainda mais cancelamentos. Grandes eventos como esse não acontecem a cada segundo, mas um computador de alta velocidade que fabrica mercado tem muito tempo e poder de computação em suas mãos, e pode gastar a maior parte de cada segundo pensando em outros eventos menores. Se alguém comprar 100 ações da Microsoft, elevando o preço por um centavo, então as correlações históricas podem dizer ao fabricante de mercado que ele deve elevar seu preço para o Google por um centavo. SUP SUP E então o fabricante de mercado irá cancelar 22 pedidos em 11 trocas diferentes e substituí-los por 22 novas encomendas a preços ligeiramente mais elevados, aumentando ainda mais a taxa de cancelamento acima dos 95,5 por cento, obteve dois parágrafos atrás. Mais uma vez, não porque é uma falsificação ou de frente ou o que quer que seja, mas porque é um criador de mercado, e seu negócio é obter o preço certo, e está fazendo o melhor para obter o preço correto. Agora, como eu disse, existem muitos tipos diferentes de comerciantes de alta freqüência, e tipos diferentes cancelam ordens por diferentes motivos. E às vezes as pessoas cancelam as ordens por razões nefastas, Navinder Sarao é acusado de falsificar o mercado de futuros SP 500, entrando e cancelando muitas ordens para criar uma ilusão de demanda, em uma proximidade suspeita com o flash crash de 2010. Ele supostamente cancelou mais de 99 Por cento das ordens que ele enviou através de seu algoritmo, o que parece ruim, embora novamente recorde que cheguei a uma taxa de cancelamento relativamente inocente de 95,5 por cento, três parágrafos atrás. SUP SUP E, apenas hoje, a SEC liquidou as taxas de falsificação com a Briargate Trading por mais de 1 Milhões, alegando que Briargate enviou pedidos múltiplos, grandes e não de boa-fé na Bolsa de Valores de Nova York antes de abrir, criando a ilusão de demanda e, em seguida, negociado do outro lado dessas ordens em outras trocas abertas antes da NYSE. E, em seguida, cancelou as ordens de paródia antes que a NYSE fosse aberta. A SOPA SUP de Spoofing certamente acontece, e as taxas de cancelamento são uma indicação disso, mas elas não são por si só uma indicação suficiente. As pessoas cancelam pedidos por muitas razões legítimas. Alguns dos quais acabamos de discutir. SUP SUP Claro, estou pensando hoje, porque meu colega da Bloomberg View Hillary Clintons planeja se livrar do comércio de alta freqüência. De seu relatório de regulamentação financeira hoje: Imponha um imposto de negociação de alta freqüência e reforma as regras que regem nossos mercados de ações. O crescimento da negociação de alta freqüência (HFT) desnecessariamente sobrecarregou nossos mercados e permitiu estratégias de negociação injustas e abusivas que muitas vezes capitalizam uma estrutura de mercado de duas camadas com regras obsoletas. É por isso que Hillary impõe um imposto direcionado especificamente ao HFT prejudicial. Em particular, o imposto atingiria as estratégias de HFT envolvendo níveis excessivos de cancelamento de pedidos, o que torna nossos mercados menos estáveis ​​e menos legais. Agora, eu tento assumir que, como todas as propostas de campanha presidencial, isso tem uma baixa probabilidade de realmente acontecer e, de qualquer forma, é bastante leve em detalhes. Mas se você levar isso a sério, então o efeito seria reduzir a fabricação eletrônica de mercado e outras estratégias de negociação de alta freqüência que dependem de atualizar seus preços para refletir as condições de mudança. SUP SUP (Isso pode reduzir a falsificação, também , Mas a falsificação já é ilegal e os cancelamentos são a pista mais óbvia para onde encontrá-lo, por isso não estou convencido de que faria muito nessa frente.) O plano da Sra. Clintons para fiscalizar os negócios de alta freqüência destina-se a reduzir certas Atividade de negociação, não para aumentar a receita fiscal, relata o Wall Street Journal. Essas estratégias tornam nossos mercados menos estáveis ​​e menos justos. Obviamente, algumas pessoas pensam assim. Certamente, não é razoável ter algumas preocupações de estabilidade sobre o comércio eletrônico, embora eu suspeite que existem maneiras melhores de lidar com essas preocupações do que taxando isso. Como eu disse antes. No entanto, a história do comércio de alta freqüência é basicamente uma das pequenas empresas inteligentes que subcotaram os grandes bancos, sendo mais inteligentes e mais automatizadas e mais eficientes. O antigo, ineficiente e lucrativo negócio de negociação de ações foi em grande parte substituído pela automação de mercado em empresas de comércio eletrônico. Isso levou os negócios aos grandes bancos. Também foi óbvio para os pequenos investidores de varejo, que agora podem negociar ações instantaneamente por 10 ou menos, embora a história seja mais complicada para os investidores institucionais. Em particular, é fácil encontrar gestores de hedge funds que se queixam de negociação de alta freqüência. As propostas de Clintons equivalem a duplicar a aposta de que apaziguar a base populista de sua parte vale mais do que a possibilidade de alienar dadores ricos, diz Bloomberg. Mas essa proposta particular se encaixa estranhamente com o tema populista. Aqui você tem uma indústria que prejudicou o negócio dos grandes bancos, gerentes de fundos de hedge irritados e foi ótimo para pequenos investidores. Por que se estenderia por esse negócio ser populista? Por que isso iria alienar os doadores ricos? E ainda assim você pode ver o recurso populista. A SUPIN Wall Street, para muitas pessoas, é Wall Street, e qualquer ataque em Wall Street parece bom. O desejo político é ter uma certa quantidade de dura em Wall Street, mas o que realmente entra nessa dureza é arbitrário e sem importância. Então, Clinton também quer restabelecer a regra de troca de swaps para o comércio de derivados de bancos, que foi revogada a pedido do lobby bancário no acordo orçamentário dos últimos anos. Há muito tempo penso que os swaps push-out são o mais puro pedaço de identificação emocional simbólica na regulação financeira, e ainda penso nisso. Mas precisamente por isso ressoa. Ninguém sabe o que faz, e ninguém pensa que isso importa, por isso é útil como um marcador abstrato puro de qual equipe você está. Mas para aqueles de nós que estão mais interessados ​​nas finanças do que na política, isso parece estranho. Wall Street não é um monólito, e ser difícil em Wall Street não faz sentido. Regulando as partes de Wall Street que você não gosta pode ajudar as partes de Wall Street que você gosta. Muitos gestores de fundos de hedge ficarão entusiasmados com uma repressão à negociação de alta frequência. SUPORTE SUPERIOR. Pequenos concorrentes automatizados para bancos podem ser bons para os bancos. Há vencedores de Wall Street e perdedores de Wall Street em todos os tipos de regulamentos de Wall Street, e uma teoria da tenacidade em termos de quantidade pura afasta essas diferenças. Não há nenhuma empresa com o ticker XYZ, é apenas um suporte genérico, embora não fosse legal se o Alfabeto tivesse usado o XYZ Mas, não, é o GOOG. (E GOOGL.) Claro que você pode preferir vender por 10,00, e a outra pessoa pode preferir comprar por 10,00, e se vocês dois vierem à bolsa exatamente no momento certo, você deve trocar entre si em vez de Pague ao market maker os dois centavos. Em grande parte, ele se resume ao valor do imediatismo. (Como sempre é verdade para a criação de mercado) Se não houvesse fabricantes de mercado, os compradores e vendedores reais provavelmente poderiam se encontrar, mas teriam que esperar mais. Em ações menos negociadas, pode levar alguns minutos para vender suas ações, em vez de milissegundos, e o mercado pode se mover contra você naquele momento. Você se importa com o suficiente para fazer com que a intermediação dos comerciantes de alta freqüência valha a pena. Eu não conheço. Em teoria, as piscinas escuras são direcionadas a investidores institucionais que querem trocar uns com os outros e estão dispostos a sacrificar o imediatismo fornecido pelos comerciantes de alta freqüência. Na prática, muitas piscinas escuras também estão cheias de comerciantes de alta freqüência. Eu mencionei isso ontem, mas aqui está uma publicação do blog do Fed de Nova York, que discute, entre outras coisas, retornos progredidos para a criação de mercado em ações: o declínio nos retornos de mercado de alta freqüência ocorreu em um cenário de crescente concorrência. Os retornos esperados para a negociação de alta freqüência (HFT) na década de 1990 incentivaram grandes investimentos em velocidade e levaram muitas novas empresas a entrar no setor, documentadas em estudos acadêmicos. O declínio acentuado nos lucros de alta freqüência nos primeiros dez anos de nossa amostra sugere que esses lucros foram gradualmente corroídos pela concorrência à medida que o setor HFT se desenvolveu. Importante, os lucros de mercado não aumentaram, uma vez que os regulamentos de capital e liquidez foram apertados após a crise financeira. Assim, os fabricantes de mercado eletrônicos basicamente competiram o prémio que os bancos e os fabricantes de mercados eletrônicos anteriores produziram. É mais ou menos em Jack Treynors The Economics of Dealer Function, um clássico no mercado. Isso é obviamente muito estilizado - você pode não mover sua citação depois de cada execução, você pode obter simultânea compra e venda de execuções, etc. Mas você começa a idéia. Esta adaptação do New York Times a partir de Flash Boys é sobre este tópico, o que o IEX chamou de frente eletrônico eletrônico, vendo um investidor tentando fazer algo em um lugar e correndo à frente dele para o próximo. No caso de Brad Katsuyama, o ex-comerciante do Royal Bank of Canada que co-fundou o IEX e é o herói do livro, seu pedido seria executado primeiro no BATS e, em seguida, os criadores de mercado elevariam seus preços em outras trocas antes que ele Foi capaz de executar contra eles: por que o mercado nas telas seria real se você enviasse o seu pedido para apenas uma troca, mas provou-se ilusório quando enviou seu pedido para todas as trocas de uma vez. A equipe começou a enviar ordens para várias combinações de trocas . Primeiro, a Bolsa de Valores de Nova York e Nasdaq. Então N. Y.S. E. E Nasdaq e BATS. Então N. Y.S. E. Nasdaq BX, Nasdaq e BATS. E assim por diante. O que voltou foi um outro mistério. À medida que aumentavam o número de trocas, a porcentagem da ordem que foi preenchida diminuiu quanto mais lugares eles tentavam comprar, menos estoque que eles realmente pudessem comprar. Havia uma exceção, diz Katsuyama. Não importa quantas trocas enviamos um pedido, sempre conseguimos 100 por cento do que foi oferecido no BATS. Park não tinha nenhuma explicação, diz ele. Acabei de pensar, o BATS é uma ótima troca Eventualmente, eles descobriram: a razão pela qual eles sempre conseguiram comprar ou vender 100% das ações listadas na BATS foi que a BATS sempre foi a primeira bolsa a receber suas ordens. As notícias de compra e venda não tiveram tempo para se espalhar por todo o mercado. Dentro de BATS, as empresas de comércio de alta freqüência estavam à espera de notícias que poderiam usar para negociar nas outras trocas. BATS, sem surpresa, tinha sido criado por comerciantes de alta freqüência. Por exemplo, ordens de varredura intermarket, sobre as quais conversamos sobre o outro dia. São uma maneira para os investidores tentarem comprar o máximo possível de ações antes que os preços mudem. Da mesma forma, o roteador Brad Katsuyamas Thor no Flash Boys, ou mesmo o próprio IEX, são projetados para dar aos investidores fundamentais alguma capacidade de chegar aos fabricantes de mercado antes que eles possam mudar suas cotações. Os fabricantes de mercado, entretanto, investem em sua própria complexidade, o que significa principalmente tecnologia para fazer suas reações mais rápidas, de modo que não sejam retiradas pelos investidores fundamentais. Ou não. O meu entendimento é que, pelo menos, alguns algoritmos de criação de mercado são bastante simples como o estilizado que descrevo. Mais uma vez, há uma variedade de tipos de negociação de alta freqüência, com alguns baseados mais em correlações estatísticas e outros baseados mais em apenas uma resposta burleca ao preço de mercado. Ou mesmo: se o livro de pedidos para o Google mudar - se mais encomendas de compra aparecerem na bolsa de valores, embora todos a preços muito baixos para executar atualmente - então isso pode dizer ao market maker que há mais demanda para o Google, e Ele pode optar por elevar seu preço para o Google. Isto é, claro, o que os spoofers estão aproveitando. Isso foi em 11 trocas, no entanto. Em um mercado de futuros e-mini parece alto. Irresistivivelmente, aqui está um perfil de 2010 da Briargate como The Traders Who Skip Most of the Day. Agora, sabemos por que Heres é uma ótima visualização da Bloomberg de spoofing relevante: é claro, comerciantes honestos mudam de idéia o tempo todo e cancelam as ordens à medida que as condições econômicas mudam. Isso não é ilegal. Para demonstrar falsificação, os promotores ou os reguladores devem mostrar as ordens do comerciante que ele nunca pretendia executar. Isso é um alto fardo da prova em qualquer mercado. Um fato útil é se a maioria dos pedidos de comerciantes (cancelados) estivessem de um lado (digamos para comprar) quando ele realmente estava realmente negociando no outro (vendendo). Por exemplo, Sarao supostamente colocou enormes pedidos para vender, para que ele pudesse comprar alguns contratos: toda a negociação dele estava de um lado, mas a maioria de suas ordens estava no outro. Então, mudou um pouco mais tarde. Isso parece um sinal ruim. Ou, claro, apenas encontre formas diretas em torno das regras: James Angel, professor associado de finanças da Universidade de Georgetown, disse que muitos cancelamentos são um fardo para o mercado de ações devido ao aumento do tráfego de mensagens e ao esforço extra para processar os dados do mercado. Ao mesmo tempo, disse ele, os fabricantes de mercado precisam cancelar e reentrar suas ordens sempre que o preço dos valores mobiliários se altera. Angel especulou que, se a proposta de Clintons se tornasse lei, as bolsas de valores poderiam responder com a emissão de novos tipos de pedidos que permitem que os comerciantes de alta velocidade modifiquem suas ordens sem realmente cancelá-las. Isso é bastante bobo, não, quero dizer, eu tenho certeza de que é certo, mas seria bobo impor cancelamentos de impostos e não mudanças nos preços dos impostos. Para mim, não consigo ver como alienar dadores ricos, embora, claro, algumas das outras propostas de Clintons poderiam. Assim como outros gestores de fundos de hedge querem uma repressão às seguradoras de grande porte para falhas. Esta coluna não reflete necessariamente a opinião do conselho editorial ou da Bloomberg LP e seus proprietários.